KLKIM Eklendi
Hissenin son üç ayda BIST-100 karşısında kaydettiği %16,5’lik negatif ayrışmanın, asimetrik bir risk-getiri fırsatı sunduğunu düşünüyoruz. Şirketin güçlü marka bilinirliği, disiplinli işletme sermayesi yönetimi ve sağlam nakit yaratımı, dayanıklı ve yüksek kaliteli iş modelini destekliyor. Irak ve Fas’taki kapasite artışları (sırasıyla %7 ve %2), 2026 büyümesi açısından yukarı yönlü potansiyel sunuyor. Şirketin Ukrayna, Irak, Suriye, Fas ve Türkiye’nin kilit bölgelerindeki yeniden inşa ve altyapı faaliyetlerine yakın konumlanan lojistik ve üretim ağı, satış performansında görünürlüğü artırırken coğrafi yakınlığa dayalı maliyet avantajı da sağlıyor. Yaklaşık 1,86 milyar TL (piyasa değerinin ~%13’ü) net nakit pozisyonu, inorganik büyüme için hareket alanı sağlıyor. Hisse, piyasa tahminlerine göre ~4,7x FD/12A İleri FAVÖK (AK: ~4,1x) çarpanıyla işlem görmekte olup, uluslararası benzerlerine kıyasla ~%39 iskonto (AK: ~%47 iskonto) sunuyor; bu da ~%20 seviyesindeki üç yıllık ortalama iskontonun belirgin şekilde üzerinde bulunuyor.
Kalekim’in model portföye eklenmesiyle birlikte, listemizdeki şirketlerden Tüpraş, Otokar ve Yapı Kredi Bankası’ın ağırlıklarını son dönem performanslarını ve BIST-100 ağırlıklarını dikkate alarak sırasıyla 2 puan, 2 puan ve 3 puan olmak üzere azaltıyoruz.
musteri.memnuniyeti@akyatirim.com.tr
+90 212 334 94 94
